神华将“煤电路港一体化”模式延伸至华中，与皖能集团合资成立神皖能源有限责任公司（下简称“神皖公司”）。

　　据中国神华（601088）7月12日公告，神皖公司注册资本5000万元，神华以2550万元的出资取得51%股权，剩余49%股权归皖能集团所有。

　　“煤企在基地之外的火电项目，先前是很难批的，但在现今煤电矛盾较为尖锐的前提下，电企到地方建立电厂或是煤储项目，得到地方和国家发改委的鼓励。”7月12日，厦门大学中国能源研究中心主任林伯强表示。

　　此前的5月11日，中国神华将首个煤炭储备（中转）发电一体化项目落地江西九江，项目总投资300亿元，包括年吞吐量2000万吨的煤炭储备（中转）基地、6台100万千瓦超超临界燃煤发电机组。

　　在江西独资建立煤储发电一体化基地、与皖能集团成立合资企业，中国神华的发展战略正面临转变。

　　中国神华董事长张喜武在2010年即公开表示，公司经营方式战略性将有两大转变：由主要依靠自主投资，向投资、并购重组等多管道协同发展转变；由专注生产型的企业向以生产为依托、营销为主导的企业转变。

　　借神皖进入华中

　　公告显示，神皖公司成立后，计划从事电力及附属产品的开发、生产、销售和服务以及煤炭的储运与销售，同时从事港口、码头的开发、仓储与运营，临港铁路的建设与运营等业务领域。

　　一位皖能集团人士说，该集团于2009年12月就与神华签订了战略合作协议，“目前神华已成为皖能集团最大的省外煤炭供应商”。

　　在2010年两企业一次交流会上，张喜武表示，如果皖能有好的项目，神华愿意参与投资和管理。

　　作为国内最大的煤企，截至2010年底，中国神华电力总装机达3913万千瓦，成为国内电力装机最多的煤企。且由于神华发电用煤约有95%系集团内部供给，使其2010年的发电业务赢利115.8亿元，毛利润率高达25.47%。

　　与之相对，2010年，受制于煤价的快速上涨，国内火电企业亏损面达43.2%。皖能集团旗下子公司皖能电力（000543）一季度利润为2085.69万元，但受累于煤价涨幅过快，同比负增55.17%。

　　“未来市场将进入抢客户阶段，中国神华此举可以拓展自己的市场。”华泰联合证券分析师陈亮告诉记者，神华先前的煤炭客户已覆盖华东，但华中市场销量较少。在江西、安徽的投资，可以扩大其煤炭销量。

　　与地方合资

　　一直以来，神华的煤、电、路、港一体化的运营战略被认为是煤电领域最成功的商业模式，其实质是将外部市场内部化，相当于建立了一个集团内部的电煤交易市场，这样有效避免了定价纷争，大大节省了交易费用，为实现企业赢利创造条件。

　　前述接近中国神华人士指出，江西及安徽项目均有煤储内容，而煤储项目一般都能获得铁路运力的支持，目前繁琐的流通环节已经占到煤炭产品成本的一半左右。

　　更为引人瞩目的是，近年来，神华在煤、铁路、港口、发电方面的业务合作越来越倾向于合资。

　　今年3月，神华与珠海港（000507）、粤电集团合作成立了“神华粤电珠海港煤炭码头有限公司”，第一大股东神华占股40%。而神华中海航运有限公司是由神华集团公司和中国海运（集团）共同出资，中国神华占股51%。

　　对于独资与合资问题，神华集团新闻宣传部负责人秦立宁对此谨慎表示，“视不同的地方及项目情况而定”。

　　林伯强则认为，与地方国企的合资，容易取得项目及避免与当地国企的竞争。“但更取决于地方政府的灵活度，如江西本地的电企不是很强，更多是五大电企瓜分，而安徽本土的电企在本地的话语权更强。”